Los beneficios corporativos crecerán con fuerza en EE. UU. y Europa en 2026 y 2027, reduciendo las valoraciones de los principales índices y haciendo que las acciones coticen a precios más atractivos.
Crecimiento de beneficios impulsará la caída de los múltiplos en Wall Street y Europa
Los principales indicadores bursátiles mundiales —como el S&P 500 en Estados Unidos y el Stoxx 600 en Europa— han arrancado 2026 en máximos históricos después de una racha alcista que ha prolongado las subidas de 2025. Pero detrás de esas curvas ascendentes hay un factor fundamental que está cambiando la valoración de las acciones: el crecimiento sostenido de los beneficios empresariales.
Lo que está detrás de este fenómeno es poco habitual: los analistas del consenso consultados por FactSet prevén que las ganancias netas de las empresas del S&P 500 crecerán un 13 % en 2026 y un 14 % en 2027, tasas de doble dígito que no suelen repetirse dos años consecutivos. En Europa, el Stoxx 600 también se beneficiará de un fuerte crecimiento con subidas del 13 % en 2026 y 11 % en 2027.
¿Qué significa esto para los inversores?
Aunque actualmente los índices parecen caros desde el punto de vista histórico, el crecimiento de beneficios proyectado abaratará los mercados cuando se mira desde la perspectiva de los múltiplos de valoración.
Un ejemplo claro es el PER (Price to Earnings Ratio) —que mide cuántas veces los inversores pagan por unidad de beneficio—:
- S&P 500:
- Beneficios 2025 → PER aprox. 25x
- Beneficios 2026 → PER se recorta a 22x
- Beneficios 2027 → PER cae por debajo de 20x (nivel no visto desde 2022)
- Stoxx 600:
- PER 2025 → 16x
- PER 2026 → 15x
- PER 2027 → 14x
Este descenso sostenido de los múltiplos indica que las acciones se volverán relativamente más baratas a medida que aumentan los beneficios, incluso si los precios de mercado se mantienen elevados.
La inteligencia artificial, motor clave de la mejora de beneficios
Los expertos señalan que la tecnología, especialmente la inteligencia artificial (IA), está detrás del crecimiento más acelerado de los beneficios en muchos sectores. Según Roberto Scholtes, jefe de Estrategia de Inversión de Singular Bank, las ganancias de las tecnológicas podrían crecer alrededor de 25 %, mientras que otros sectores también experimentarían repuntes significativos.
La IA no solo impulsa la productividad y la eficiencia, sino que también está generando nuevas oportunidades de inversión en áreas como vehículos autónomos, robótica y centros de datos, lo que alimenta el crecimiento de márgenes en empresas líderes.
Grandes protagonistas del rally bursátil
Entre las empresas que más destacan dentro de este entorno de beneficios crecientes están:
- Nvidia: Se espera que sus beneficios se disparen más de 60 % en 2026 y más del 20 % en 2027, lo que podría recortar su PER hasta 18x en 2027.
- Alphabet (Google): Beneficios previstos de alrededor del 5 % y hasta 15 % en 2026 y 2027, con buena posición en publicidad y nube.
- Microsoft: Ganancias previstas en torno al 16‑17 % anual, con “Azure” como motor de crecimiento.
- Europeas como AstraZeneca, LVMH y ASML también están bien posicionadas para beneficiarse del alza de beneficios y la mejora de valoración.
¿Crash o superciclo bursátil?
Frente a la narrativa de una posible corrección del mercado tras varios años de máximos históricos, varios analistas creen que el escenario actual se parece más a un superciclo impulsado por la tecnología y la IA que a una burbuja financiera. El crecimiento sostenido de los beneficios, unido a políticas monetarias relativamente acomodaticias y estímulos fiscales, ofrece un soporte estructural a las bolsas.
Eso sí, hay riesgos: si se rompe la circularidad del dinero entre grandes tecnológicas o si la economía experimenta choques inesperados, podría producirse una corrección más pronunciada en los mercados.
